Wie China auf die Zinssenkung der US-Notenbank reagieren sollte

Am 18. September kündigte die US-Notenbank eine deutliche Zinssenkung um 50 Basispunkte an und leitete damit offiziell eine neue Runde der geldpolitischen Lockerung ein und beendete zwei Jahre der Straffung. Der Schritt unterstreicht die Bemühungen der Fed, die erheblichen Herausforderungen zu bewältigen, die das langsamere US-Wirtschaftswachstum mit sich bringt.
Als größte Volkswirtschaft der Welt haben alle Änderungen in der US-Geldpolitik unweigerlich weitreichende Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte, den Handel, die Kapitalströme und andere Sektoren. Die Fed führt selten eine Zinssenkung um 50 Basispunkte in einem einzigen Schritt durch, es sei denn, sie erkennt erhebliche Risiken.
Der diesmal deutliche Rückgang hat weitreichende Diskussionen und Bedenken hinsichtlich der globalen Wirtschaftsaussichten ausgelöst, insbesondere hinsichtlich der Auswirkungen von Zinssenkungen auf die Geldpolitik und Kapitalbewegungen anderer Länder. In diesem komplexen Kontext ist die Reaktion der globalen Volkswirtschaften – insbesondere Chinas – auf die Spillover-Effekte zu einem Schwerpunkt der aktuellen wirtschaftspolitischen Debatten geworden.
Die Entscheidung der Fed stellt eine umfassendere Verlagerung hin zu Zinssenkungen in anderen großen Volkswirtschaften (mit Ausnahme Japans) dar und fördert einen weltweit synchronisierten Trend der geldpolitischen Lockerung. Einerseits spiegelt dies die gemeinsame Besorgnis über ein langsameres globales Wachstum wider, da die Zentralbanken die Zinssätze senken, um die Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln und Konsum und Investitionen anzukurbeln.
Die globale Lockerung kann sowohl positive als auch negative Auswirkungen auf die Weltwirtschaft haben. Niedrigere Zinssätze tragen dazu bei, den Konjunkturrückgang zu lindern, die Kreditkosten der Unternehmen zu senken und Investitionen und Konsum anzukurbeln, insbesondere in Sektoren wie Immobilien und verarbeitendem Gewerbe, die durch hohe Zinssätze beeinträchtigt wurden. Langfristig könnten solche Maßnahmen jedoch die Verschuldung erhöhen und das Risiko einer Finanzkrise erhöhen. Darüber hinaus könnten global koordinierte Zinssenkungen zu konkurrierenden Währungsabwertungen führen, wobei die Abwertung des US-Dollars andere Länder dazu veranlassen würde, diesem Beispiel zu folgen, was die Wechselkursvolatilität verschärft.
Für China könnte die Zinssenkung der Fed einen Aufwertungsdruck auf den Yuan ausüben, der sich negativ auf den chinesischen Exportsektor auswirken könnte. Diese Herausforderung wird durch die schleppende Erholung der Weltwirtschaft verschärft, die die chinesischen Exporteure zusätzlich unter Druck setzt. Daher wird es eine entscheidende Aufgabe für China sein, die Stabilität des Yuan-Wechselkurses aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Wettbewerbsfähigkeit im Export aufrechtzuerhalten, da es die Folgen des Schrittes der Fed bewältigen muss.
Die Zinssenkung der Fed dürfte auch die Kapitalströme beeinflussen und zu Schwankungen auf den chinesischen Finanzmärkten führen. Niedrigere US-Zinsen könnten internationale Kapitalzuflüsse nach China anziehen, insbesondere in seine Aktien- und Immobilienmärkte. Kurzfristig könnten diese Zuflüsse die Vermögenspreise in die Höhe treiben und das Marktwachstum ankurbeln. Allerdings zeigen historische Präzedenzfälle, dass Kapitalflüsse sehr volatil sein können. Sollten sich die externen Marktbedingungen ändern, könnte das Kapital schnell abfließen und starke Marktschwankungen auslösen. Daher muss China die Kapitalflussdynamik genau überwachen, sich vor potenziellen Marktrisiken schützen und finanzielle Instabilität aufgrund spekulativer Kapitalbewegungen verhindern.
Gleichzeitig könnte die Zinssenkung der Fed Druck auf Chinas Devisenreserven und den internationalen Handel ausüben. Ein schwächerer US-Dollar erhöht die Volatilität der auf Dollar lautenden Vermögenswerte Chinas und stellt die Verwaltung seiner Devisenreserven vor Herausforderungen. Darüber hinaus könnte die Abwertung des Dollars die Exportwettbewerbsfähigkeit Chinas beeinträchtigen, insbesondere vor dem Hintergrund der schwachen globalen Nachfrage. Eine Aufwertung des Yuan würde die Gewinnmargen chinesischer Exporteure weiter schmälern. Infolgedessen muss China eine flexiblere Geldpolitik und Devisenmanagementstrategien einführen, um die Stabilität des Devisenmarkts angesichts der sich verändernden globalen Wirtschaftsbedingungen zu gewährleisten.
Angesichts des Drucks der Wechselkursvolatilität, die sich aus der Abwertung des Dollars ergibt, sollte China darauf abzielen, die Stabilität im internationalen Währungssystem aufrechtzuerhalten und eine übermäßige Aufwertung des Yuan zu vermeiden, die die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte beeinträchtigen könnte.
Darüber hinaus muss China als Reaktion auf die von der Fed ausgelösten potenziellen Wirtschafts- und Finanzmarktschwankungen das Risikomanagement auf seinen Finanzmärkten weiter stärken und die Kapitaladäquanz erhöhen, um die durch internationale Kapitalströme entstehenden Risiken zu mindern.
Angesichts der unsicheren globalen Kapitalbewegungen sollte China seine Vermögensstruktur optimieren, indem es den Anteil hochwertiger Vermögenswerte erhöht und das Engagement in risikoreichen Vermögenswerten verringert, um so die Stabilität seines Finanzsystems zu verbessern. Gleichzeitig sollte China die Internationalisierung des Yuan weiter vorantreiben, diversifizierte Kapitalmärkte und finanzielle Zusammenarbeit ausbauen und seine Mitsprache und Wettbewerbsfähigkeit in der globalen Finanzpolitik stärken.
China sollte auch Finanzinnovationen und Unternehmenstransformationen kontinuierlich fördern, um die Rentabilität und Widerstandsfähigkeit seines Finanzsektors zu verbessern. Angesichts des globalen Trends einer synchronisierten geldpolitischen Lockerung werden traditionelle, auf Zinsmargen basierende Ertragsmodelle unter Druck geraten. Daher sollten chinesische Finanzinstitute aktiv neue Einnahmequellen erkunden – etwa Vermögensverwaltung und Fintech, Geschäftsdiversifizierung und Dienstleistungsinnovation –, um die Wettbewerbsfähigkeit insgesamt zu stärken.
Im Einklang mit den nationalen Strategien sollten sich chinesische Finanzinstitute aktiv am Pekinger Aktionsplan für die Zusammenarbeit zwischen China und Afrika (2025–27) beteiligen und sich an der finanziellen Zusammenarbeit im Rahmen der Belt and Road-Initiative beteiligen. Dazu gehört die Stärkung der Forschung zu internationalen und regionalen Entwicklungen, die Vertiefung der Zusammenarbeit mit internationalen Finanzinstitutionen und lokalen Finanzinstituten in den relevanten Ländern sowie die Sicherung eines besseren Zugangs zu lokalen Marktinformationen und Unterstützung für den umsichtigen und stetigen Ausbau internationaler Finanzgeschäfte. Die aktive Teilnahme an der globalen Finanzverwaltung und der Festlegung von Regeln wird auch die Fähigkeit chinesischer Finanzinstitute verbessern, im internationalen Wettbewerb zu bestehen.
Die jüngste Zinssenkung der Fed läutet eine neue Phase der weltweiten Lockerung der Geldpolitik ein und birgt sowohl Chancen als auch Herausforderungen für die Weltwirtschaft. Als zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt muss China proaktive und flexible Reaktionsstrategien anwenden, um Stabilität und nachhaltige Entwicklung in diesem komplexen globalen Umfeld zu gewährleisten. Durch die Stärkung des Risikomanagements, die Optimierung der Geldpolitik, die Förderung von Finanzinnovationen und die Vertiefung der internationalen Zusammenarbeit kann China inmitten einer Kaskade globaler wirtschaftlicher Unsicherheiten mehr Sicherheit finden und das robuste Funktionieren seiner Wirtschaft und seines Finanzsystems sicherstellen.